All In FutureTech 提交 HyalRoute 收购的 8-K 及业务财务数据
原标题：All In FutureTech Alliance Inc. 宣布就 HyalRoute 收购交易提交 8-K 表格，并发布 HyalRoute 业务概览及财务数据
纽约, May 28, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- All In FutureTech Alliance Inc.（Nasdaq：AGAE，以下简称“AIFA”或“公司”）今日宣布，已向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了一份关于其此前宣布的以每股 10.00 美元收购 HyalRoute Fiber Optic Group (HyalRoute) 交易的 8-K 表格当期报告。
作为申报文件的一部分，公司还发布了交易卖方提供的关于 HyalRoute 业务运营、基础设施资产、战略定位及预测财务表现的补充信息。 相关材料详情如下：
HyalRoute Group 概览及财务展望
HyalRoute Communication Group Limited 成立于 2006 年，是东盟地区领先的光纤网络及数字基础设施公司。 经过近二十年的发展，HyalRoute 已建设了约 85,000 公里的陆地光纤骨干网络和约 25,000 公里的国际海底光缆网络。 公司提供关键基础设施服务，包括骨干光纤连接、跨境数据传输、海底光缆互联及高性能计算资源。 收入主要来源于骨干网络容量销售与租赁、光纤到户 (FTTH) 接入网络、计算基础设施/数据中心服务，以及国际网关连接等增值服务。
作为东南亚罕见的中立电信基础设施运营商和全球光通信领导者，HyalRoute 具备广泛的跨境区域覆盖能力，位于三大行业增长驱动力的交汇点，地理位置极具战略意义：全球光纤超级周期、快速增长的 AI 计算基础设施需求，以及东盟市场数字经济的加速扩张。 通过其整合的“光纤网络+计算”战略，公司旨在满足全球及区域内对连接性、数据传输容量及 AI 基础设施服务快速增长的需求。
一、 公司架构及业务概览
HyalRoute 于 2006 年开始向东南亚扩张，建设区域性光纤骨干网络。 随后，公司在多个东盟国家（包括新加坡、马来西亚、菲律宾和柬埔寨）设立了运营子公司，并已发展成为该地区领先的中立光纤网络平台提供商之一和全球光通信领导者。
公司服务于多元化的蓝筹客户群，主要包括国内领先电信运营商、政府网络、国际运营商及跨国企业。 主要客户包括 Smart Communications、Globe Telecom、PLDT、SEATEL、Ooredoo、Mytel、Qatar Broadband、Cambodia National Power Company、ABA Bank、中国电信及中国石油天然气集团有限公司等。
除陆地骨干网络资产外，HyalRoute 还拥有战略性跨境国际海底光缆资源，并正在推进东盟硅光 AI 超级计算中心项目。 这将有望创建一个高度防御性、一体化的“光纤网络 + 海底光缆 + AI 计算基础设施”基础设施平台，具有显著的进入壁垒。
HyalRoute 在多个东盟国家控制着颇具战略性和稀缺性的基础设施资产。 2019 年，公司提交了在纽约证券交易所上市的申请。 当时，Morgan Stanley 和 Goldman Sachs 担任主承销商。 根据上市申请过程中的分析，Morgan Stanley 估计 HyalRoute 的股权估值约为 69 亿至 97 亿美元（见“HyalRoute 讨论材料——Morgan Stanley”），而 Goldman Sachs 估计估值范围约为 80 亿至 100 亿美元（见“HyalRoute 讨论材料——Goldman Sachs”）。 Bank of America Merrill Lynch 同样估计公司估值约为 80 亿至 100 亿美元（见“HyalRoute 讨论材料——BofA Merrill Lynch”）。 该上市申请随后因 2019 年新冠疫情爆发而被撤回。
二、 HyalRoute Group 网络资源及基础设施资产
1. 东盟光纤骨干网络
目前，HyalRoute Communication Group 已在东盟各国建设了约 85,000 公里的光纤骨干网络，对应基础设施总资产约 40 亿美元，净资产约 30 亿美元。 公司在多个东盟市场（包括菲律宾和柬埔寨）被公认为一级光纤基础设施运营商。
在菲律宾，HyalRoute 成为首家在该国共享光纤和通信塔基础设施政策框架下，与菲律宾信息和通信技术部 (DICT) 签署协议的企业。 自 2019 年 5 月签署协议后，公司在 2019 至 2021 年间完成了约 20,000 公里光纤网络基础设施的建设，对应约 967 万光纤芯公里。 这包括约 18,000 公里骨干光纤网络和约 2,000 公里城域网络基础设施，初始总投资约 6 亿美元。 自 2024 年起，公司进一步扩建骨干基础设施，新增约 15,000 公里骨干光纤网络，使菲律宾的网络总覆盖范围达到约 35,000 公里。
在柬埔寨，HyalRoute 于 2007 年获得了为期 15 年的独家投资和运营特许权，以及 35 年的电信运营牌照。 2016 年，公司进一步获得了无线通信塔项目牌照。 HyalRoute 现已实现柬埔寨全部 25 个省市 100% 覆盖，骨干光纤网络基础设施总计超过 21,000 公里。 此外，公司还建设了城域通信管道系统和接入网络光纤基础设施，服务 30 余万用户，总长超过 2,000 公里。 HyalRoute 在柬埔寨的光纤网络基础设施合计超过约 23,000 公里。 公司一直是柬埔寨直埋国家骨干光纤网络和城域光纤网络的唯一所有者和运营商。
在包括缅甸在内的其他几个东盟市场，HyalRoute 还建设了约 26,000 公里的光纤骨干网络。 公司被广泛认为是东盟地区领先的骨干光纤基础设施运营商之一。
2. AAE 海底光缆系统（连接亚洲、欧洲、非洲和北美）
2016 年，HyalRoute 成为 AAE 海底光缆系统的联盟成员。 2019 年，公司与 PLCN 签订了一份 20 年主供应协议，建立了首批直连中国香港和美国的跨太平洋光缆线路之一。
HyalRoute 目前在 AAE 海底光缆网络上拥有约 1,700 Gbps 的传输容量。 通过 AAE-1 海底光缆系统，公司能够提供跨越亚洲、欧洲、非洲和北美 19 个国家和地区的连接。 该网络总长约 25,000 公里，是世界上最长的海底光缆系统之一。
该光缆基础设施横跨马来半岛，并连接柬埔寨、马来西亚、泰国、缅甸、老挝等区域市场网络，同时形成连接中国香港和美国的主要跨太平洋通信走廊。
3. 集中式 AI 计算基础设施平台
HyalRoute Communication Group 目前正在东盟开发一个下一代硅光 AI 超级计算中心，旨在服务东南亚、全球企业客户及战略行业应用。 该项目有望成为全球领先的 AI 计算基础设施平台之一。
该超级计算中心围绕最新的 2026 代硅光共封装光学 (CPO) 架构设计，预计将部署 NVIDIA Vera Rubin 旗舰 GPU 集群，FP8 计算性能高达 400 PFLOPS。 该基础设施集成了全硅光高速 CPO 互连网络，单链路传输容量 1.6T 至 3.2T，集群总交换容量超过 102.4 Tb/s，并配备浸没式液冷系统，旨在实现行业领先的能效，目标电能使用效率 (PUE) 比率约为 1.08 至 1.10。
在软件层面，该平台预计将集成自主研发的硅光计算操作系统和智能资源调度平台，能够支持万亿参数级别的大语言模型训练和推理工作负载，目标计算资源利用率超过 90%。 该系统还将集成跨境数据合规及智能工作负载编排能力。
该项目还集成了太阳能可再生能源发电和储能系统，旨在打造零碳绿色计算基础设施平台。 HyalRoute 还积极与顶尖大学和半导体技术合作伙伴合作，持续推进技术创新和平台优化，目标是创建面向未来的基准基础设施平台，以高性能、先进安全标准和环境可持续运营为特征。
该 AI 超级计算中心的总计划投资约为 3 亿美元，包括土地、设施及所有相关基础设施成本。
战略上，该计算中心旨在利用 HyalRoute 广泛的区域光纤网络基础设施，支持大型国际科学研究计划、企业 AI 模型训练和推理工作负载，以及全球智慧城市和大规模数字基础设施项目的计算密集型数字孪生应用。 管理层认为，该平台将成为支撑国际数字经济持续发展及下一代技术创新生态系统的关键基础设施层。
三、 HyalRoute Group 历史财务表现及估值
1. 历史财务表现
根据涵盖 2016 年至 2025 年期间的经审计报告和财务报表，HyalRoute Communication Group 的核心财务指标摘要如下（单位：亿美元）：
| Year | Revenue | Net Income (Loss) | EBITDA | Net Assets | Total Assets |
| 2016 | 2.00 | 0.80 | 1.50 | 11.0 | 19.3 |
| 2017 | 2.40 | 1.10 | 1.90 | 14.4 | 22.3 |
| 2018 | 3.37 | 1.46 | 2.60 | 19.1 | 28.3 |
| 2019 | 3.55 | 1.27 | 2.68 | 23.79 | 34.50 |
| 2020 | 1.38 | (3.44) | (1.77) | 20.34 | 36.26 |
| 2021 | 1.35 | (0.75) | 0.98 | 20.2 | 35.7 |
| 2024 | 1.20 | 0.602 | — | 27.56 | 37.41 |
| 2025 | 2.19 | 1.085 | — | 28.64 | 39.98 |
2. 独立估值参考
2024 年，Hurun Research Institute 将 HyalRoute Group 列入全球独角兽榜单，并给予公司约 230 亿元人民币（约合 33 亿美元）的估值。
四、 核心财务表现预测（2026 至 2028 年）
全球光纤基础设施市场目前正经历历史性的超级周期，其特点是严重的供需失衡和价格大幅上涨。 截至 2026 年 4 月，G.652.D 光纤的现货价格较 2025 年底的市场低点上涨了约 370% 至 560%，反映出全球光纤供应的严重短缺。
与此同时，全球 AI 计算需求持续加速增长。 高性能 GPU 计算资源的租赁价格从 2025 年 10 月的约每 GPU 小时 1.70 美元，上涨至 2026 年 3 月的约每 GPU 小时 2.35 美元，涨幅约 40%。
在此背景下，东南亚固定电信服务市场预计至 2026 年将保持约 4% 的稳定年增长，而区域数据中心托管和 AI 基础设施市场正呈现加速扩张趋势。
管理层相信，这些宏观经济和行业动态为 HyalRoute Communication Group 光纤网络运营和 AI 计算基础设施业务在 2026 至 2028 年预测期内的持续增长，提供了强有力的基础性支持。
（一）区域光纤网络收入预测及收入构成
根据当前全球市场状况，长途暗光纤基础设施价格水平约为每公里 30,000 美元，行业毛利率通常介于 45% 至 65% 之间。
HyalRoute 的客户群主要包括一级电信运营商、跨国企业及政府专用网络客户。 由于带宽可靠性、跨境连接及安全传输等任务关键型需求，企业级基础设施服务的定价通常显著高于消费级电信服务。
作为中立骨干光纤基础设施运营商，HyalRoute 主要服务东盟市场的领先电信运营商、政府通信网络及跨国企业客户。 因此，管理层认为，公司的定价结构及创收能力显著高于典型消费级电信市场基准水平。
基于公司现有客户群和持续的业务拓展举措，管理层预计未来三年客户构成情况如下：
| Customer Category | Estimated Number of Customers | Average Annual Revenue per Customer | Estimated Revenue Contribution |
| Large Telecommunications Operators | 8–12 customers | US$20 million – US$30 million | 60% – 65% |
| Government / Public Utility Clients | 15–20 customers | US$3 million – US$5 million | 15% – 18% |
| Multinational Enterprises / Financial Institutions | 50–80 customers | US$0.5 million – US$1.0 million | 10% – 12% |
| Small and Medium-Sized ISPs / Enterprise Clients | 200–300 customers | US$50,000 – US$150,000 | 8% – 10% |
此外，根据东南亚地区现行市场惯例，电信基础设施服务的基准价格水平通常如下：
骨干光纤租赁服务（基于 IRU 的 10G-50G 带宽）：每链路每月约 15,000 至 30,000 美元；
城域光纤租赁服务：每链路每月约 5,000 至 15,000 美元；
企业级 IP 传输带宽服务：每月每 Mbps 约 1 至 2 美元，大客户定价通常在每月每 Mbps 0.5 至 0.8 美元之间；
FTTH 接入服务（企业和高端住宅客户）：每条线路每月约 100 至 300 美元（HyalRoute 的柬埔寨接入网络目前覆盖超过 30 万用户）。
1. 菲律宾（约 35,000 公里光纤网络基础设施）
菲律宾目前保持着东南亚最高的宽带定价水平之一，平均月宽带费约 34.16 美元，为每公里部署光纤基础设施提供了较高的收入潜力。
HyalRoute Communication Group 已在菲律宾建设约 35,000 公里光纤网络基础设施。 管理层预计 2026 年菲律宾市场年收入贡献约为 1.3 亿美元，主要来自骨干光纤租赁和 IP 传输服务。
随着菲律宾电信运营商和企业客户带宽需求持续增长，预计年收入将在 2027 年增至约 2 亿美元。 到 2028 年，随着客户群持续扩大和企业数据传输需求增加，菲律宾市场年收入预计将达到约 3 亿美元。
2. 柬埔寨（约 23,000 公里光纤网络基础设施）
作为柬埔寨唯一的直埋国家骨干光纤基础设施所有者和运营商，HyalRoute 受益于独家运营权和战略优势市场定位。 管理层相信，与区域同行（包括菲律宾）相比，这带来了更强的每公里创收能力。
然而，鉴于柬埔寨电信市场规模相对较小，且宽带定价水平较低（每月约 30 美元），整体市场规模仍相对适中。
公司的 FTTH 接入服务目前覆盖约 30 万用户，预计从 2026 年起将开始贡献增量经常性收入增长。
管理层预计 2026 年柬埔寨市场年收入约为 1.1 亿美元，2027 年将增至约 1.45 亿美元，2028 年将增至约 1.8 亿美元。
3. 其他东盟市场（约 26,000 公里光纤网络基础设施）
HyalRoute 其他东盟光纤网络资产主要分布在缅甸、老挝、泰国等区域市场。
这些市场的宽带定价差异很大。 例如，目前估计缅甸的平均宽带定价每月约为 20.12 美元，老挝每月约为 41.08 美元，尽管某些市场的宽带普及率仍然相对较低。 因此，各市场的整体规模和变现潜力差异显著。
这些市场的收入还包括跨境数据传输服务和与 AAE-1 海底光缆网络容量相关的租赁收入，管理层预计这将持续支持稳定的长期收入增长。
管理层预计这些其他东盟市场 2026 年年收入约为 4,000 万美元，2027 年约为 5,500 万美元，2028 年约为 7,000 万美元。
（二）硅光 AI 超级计算中心收入预测
HyalRoute Communication Group 目前正在东盟部署一个 400 PFLOPS 的硅光 AI 超级计算中心，采用全栈浸没式液冷基础设施，目标 PUE 能效比率 ≤1.18。 该项目计划总投资约 3 亿美元。
依托公司自有的区域骨干光纤网络基础设施，该平台有望提供差异化的“算网融合”服务能力，可实现超高速连接与大规模 AI 计算部署的动态整合。
管理层的收入预测部分基于 2026 年 NVIDIA H100 和 B300 等效 GPU 计算租赁服务的现行市场定价基准。 目前 H100 等效 GPU 租赁价格估计按年化计算，约为每 GPU 小时 2.35 美元。 鉴于 HyalRoute 计划部署的下一代 GPU 架构及其集成光纤网络基础设施优势，管理层相信该平台在全球 AI 基础设施市场中具有竞争力。
2027 年预计将是 AI 超级计算平台的第一个完整运营年。 在此初始运营阶段，预计计算利用率约为 30%，预测年收入约为 1 亿美元。
到 2028 年，受企业 AI 需求增长以及与高价值企业和机构客户执行中长期服务协议推动，管理层预计计算资源利用率将提升至约 65% 至 75%。 在此情景下，AI 超级计算中心的年收入预计将大幅增至约 3.1 亿美元。
（三）成本结构及运营假设
1. 光纤网络运营成本
根据电信基础设施行业标准，年度运营和维护 (O&M) 费用通常估计为基础设施总资产价值的约 3% 至 5%。 因此，管理层估计 HyalRoute 年度网络运营和维护成本约为 1.2 亿至 2 亿美元。
折旧和摊销 (D&A) 费用反映了光纤基础设施资产的长期折旧特征，该类资产的预计使用年限通常约为 20 年，同时也反映了新建网络资产持续资本化及摊销的影响。
运营和维护费用主要包括人员薪酬、基础设施维护、测试及监测设备、网络运营中心 (NOC) 监管系统，以及相关技术支持职能。
自 2027 年起，随着公司 AI 超级计算中心基础设施全面投入商业运营，电力及设施租赁费用预计将显著增加。
| Cost Category | 2026 (US$ 100M) | 2027 (US$ 100M) | 2028 (US$ 100M) |
| Operations & Maintenance (O&M) Expenses | 1.0 | 1.2 | 1.5 |
| Depreciation & Amortization (D&A) | 0.2 | 0.3 | 1.0 |
| Other Operating Expenses | 0.05 | 0.05 | 0.1 |
2. 硅光 AI 超级计算中心运营成本
| Cost Category | 2027 (US$100M) | 2028 (US$ 100M) | Reference Assumptions |
| Equipment Depreciation | 0.3 | 0.5 | Typical depreciation cycle of approximately 3–5 years; generally represents approximately 30%–40% of total operating costs |
| Power Expenses | 0.2 | 0.6 | Power costs estimated at approximately 20%–25% of total operating costs, benefiting from targeted PUE efficiency ratios of 1.08–1.10 |
| Liquid Cooling & Infrastructure Operations | 0.1 | 0.3 | Estimated at approximately 10%–15% of total operating costs |
| Management & Personnel Expenses | 0.1 | 0.2 | Estimated at approximately 5%–10% of total operating costs |
| Total AI Compute Operating Costs | 0.7 | 1.6 | |
（四）核心财务指标预测摘要
| FINANCIAL METRICS (US$ 100M) | 2026 | 2027 | 2028 |
| I. TOTAL REVENUE | 2.80 | 5.30 | 9.30 |
| (I) FIBER-OPTIC NETWORK OPERATIONS REVENUE | 2.80 | 4.30 | 6.20 |
| — PHILIPPINES OPERATIONS | 1.30 | 2.00 | 3.00 |
| — CAMBODIA OPERATIONS | 1.10 | 1.45 | 1.80 |
| — OTHER ASEAN MARKETS | 0.40 | 0.55 | 0.70 |
| (II) SILICON PHOTONICS AI SUPERCOMPUTING CENTER REVENUE | 0.00 | 1.00 | 3.10 |
| — AI COMPUTE LEASING REVENUE | 0.00 | 0.85 | 2.70 |
| — VALUE-ADDED SERVICE REVENUE | 0.00 | 0.15 | 0.40 |
| II. OPERATING COSTS | 1.25 | 2.45 | 4.20 |
| — FIBER-OPTIC NETWORK OPERATIONS & MAINTENANCE EXPENSES | 1.00 | 1.20 | 1.50 |
| — AI COMPUTE INFRASTRUCTURE OPERATING COSTS | 0.00 | 0.40 | 1.60 |
| — DEPRECIATION & AMORTIZATION | 0.20 | 0.80 | 1.00 |
| — OTHER OPERATING EXPENSES | 0.05 | 0.05 | 0.10 |
| III. OPERATING PROFIT | 1.55 | 2.85 | 5.10 |
| IV. NET PROFIT AFTER TAX | 1.40 | 2.60 | 4.70 |
| NET PROFIT MARGIN | 50% | 49% | 51% |
| SHAREHOLDERS’ EQUITY / NET ASSETS | 30.0 | 32.6 | 37.3 |
关于 All In FutureTech Alliance Inc. (AIFA)
All In FutureTech Alliance Inc. (Nasdaq：AGAE) 前身为 Allied Gaming & Entertainment Inc.，是一家增长导向型公司，正在进行战略转型——从全球体验式娱乐业务转向以 AI 为核心的数字化基础设施平台。 公司正在寻求人工智能基础设施、硅光计算、跨境光纤网络传输、数字基础设施服务以及技术驱动型增长计划等方面的机会。 通过其拟议的 AIFA 战略平台，AIFA 旨在构建一个集 AI 计算能力、光纤网络基础设施、AI 教育和 AI 应用为一体的综合生态系统，以支持长期价值创造。
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